智通财经APP获悉，海通证券发布研报称，我国是全球氨纶产能最大国度，2024年中国氨纶产能126。45万吨，估计占全球77。3%，市占率全球第一。截止至2025年1月，我国氨纶正在建总产能为70。04万吨/年。连系氨纶行业政策文件，预测氨纶行业将不竭裁减掉队产能，并激励西部地域氨纶财产成长。我国氨纶行业下逛第一大使用市场是休闲服，估计休闲服和袜子行业对氨纶下逛需求的拉动将较为显著。关心氨纶相关财产链公司：华峰化学(002064。SZ)、新乡化纤(000949。SZ)、泰和新材(002254。SZ)等。

　　2)中国氨纶表不雅消费量持续增加，2024年氨纶净出口量同比添加53。00%至3。32万吨。3)PTMEG和纯MDI为出产氨纶的次要原料，原材料成本占比达七成。2024年氨纶平均价差为12140。23元/吨。2024年40D氨纶市场均价为32645。48元/吨。

　　华峰化学是氨纶行业领军企业，成本劣势显著。公司深耕聚氨酯行业多年，目前氨纶产能取产量均位居全球第二、中国第一。2024韶华峰化学氨纶出产吨折旧费用为1520元，较新乡化纤低1840元，对比新乡化纤存正在成本劣势。2024韶华峰化学毛利率高于行业平均程度6。46%，三费率低于平均程度1。21%，优于行业平均程度。休闲服正在氨纶下逛市场中占比最高，为20。72%；活动服2020-2024年复合增速为12。26%领先。

　　1)我国是全球氨纶产能最大国度，2024年中国氨纶产能126。45万吨，估计占全球77。3%，市占率全球第一。2020-2024年中国氨纶产能、产量年复合增速别离为12。07%和8。76%。截止至2025年1月，我国氨纶正在建总产能为70。04万吨/年。连系氨纶行业政策文件，预测氨纶行业将不竭裁减掉队产能，并激励西部地域氨纶财产成长。

　　1)氨纶是一种机能优异的化学合成纤维，能无效改善织物质量。2)氨纶财产链上逛为PTMEG取MDI等原料，下逛使用的76%为纺织服拆，24%为出产用纺织品等。

　　2)估计2025-2027年活动类服拆行业无望实现增加，同步拉动氨纶需求。我国活动服和泳衣市场规模正在2020年至2024年间持续增加，年复合增速别离为12。26%和3。72%。3)估计2020-2027年防晒服饰对氨纶需求量年复合增速为9。98%。4)氨纶取其他化纤品种价差显著缩小，2022-2024年氨纶价钱逐年下降，其他化纤品种价钱履历了波动性上升。

　　我国氨纶行业下逛第一大使用市场是休闲服，估计休闲服和袜子行业对氨纶下逛需求的拉动将较为显著。

　　晓星TNC是世界最大氨纶制制商。2020-2023年毛利率连结增加态势，2024年前三季度平均毛利为17。09%，扣非后ROE显著降低且波动较大。

　　据海通证券计较，2024年我国氨纶下逛消费布局为：休闲服20。72%，活动服11。89%，泳衣0。89%，家纺15%，袜子9。29%，防晒服7。24%，财产用纺织品17%，内衣蕾丝、松紧口5%，其他12。96%。1)估计休闲服和袜子行业对氨纶下逛需求的拉动将较为显著。我国休闲服和袜子市场规模正在2020年至2024年间稳步添加，年复合增速别离为7。85%和0。47%。

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